Áp lực bán tháo tiếp tục bủa vây cổ phiếu PNJ trong phiên giao dịch ngày 28/9. Mã này giảm hết biên độ xuống 30.700 đồng/cổ phiếu, xuyên thủng đáy thiết lập hồi tháng 7 và rơi về vùng giá thấp nhất trong gần 6 năm, kể từ cuối tháng 10/2020. Vốn hóa thị trường theo đó thu hẹp còn khoảng 15.700 tỷ đồng.
Đáng chú ý, dù thị giá đã giảm sâu, lực cầu vẫn chưa đủ hấp thụ áp lực bán. Cuối phiên, khoảng 27 triệu cổ phiếu PNJ vẫn chất bán tại mức giá sàn, tương đương 5,3% tổng số cổ phiếu đang lưu hành của doanh nghiệp, trong khi khối lượng khớp lệnh chỉ đạt hơn 2 triệu đơn vị. So với vùng đỉnh hồi tháng 3, thị giá PNJ đã bốc hơi xấp xỉ 65%.
Diễn biến tiêu cực của cổ phiếu xuất hiện trong bối cảnh PNJ vừa công bố hàng loạt thông tin đáng chú ý về tình hình kinh doanh và kế hoạch tái cấu trúc. Theo tài liệu chuẩn bị cho Đại hội đồng cổ đông bất thường dự kiến tổ chức ngày 21/10, doanh nghiệp đề xuất điều chỉnh mục tiêu doanh thu năm 2026 từ 48.660 tỷ đồng xuống 39.057 tỷ đồng. Đáng chú ý hơn, kế hoạch lợi nhuận sau thuế chuyển từ lãi 3.409 tỷ đồng sang dự kiến lỗ 6.271 tỷ đồng.
Nguyên nhân chủ yếu đến từ khoản dự phòng tổn thất lên tới 7.071 tỷ đồng liên quan đến chính sách thu đổi sản phẩm đã bán. Nếu loại trừ khoản dự phòng này, PNJ vẫn dự kiến có lãi khoảng 801 tỷ đồng, thấp hơn gần 77% so với kế hoạch ban đầu. Đây mới là phương án điều chỉnh được trình cổ đông xem xét, chưa phải kết quả kinh doanh thực tế của cả năm.
Kết quả kinh doanh gần đây cũng phần nào phản ánh những khó khăn doanh nghiệp đang đối mặt. Trong hai tháng 7–8/2026, PNJ ghi nhận doanh thu thuần 5.695 tỷ đồng, tăng 4,5% so với cùng kỳ, song lợi nhuận sau thuế âm 61 tỷ đồng, trái ngược với khoản lãi 325 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh từ khoảng 18,5% xuống còn 10%, trong bối cảnh thị trường kim cương diễn biến bất lợi và sức mua chịu ảnh hưởng bởi yếu tố mùa vụ.
Cơ cấu doanh thu cũng có sự dịch chuyển đáng kể. Trong khi doanh thu bán lẻ giảm 1,5%, doanh thu bán sỉ tăng tới 78%, nâng tỷ trọng đóng góp từ 11,7% lên 20,4%. Ngược lại, doanh thu vàng 24K giảm gần 25% so với cùng kỳ.
Trước những biến động này, PNJ dự kiến đóng 25–30 cửa hàng trong năm 2026, đồng thời mở mới khoảng 10 cửa hàng nhằm tái phân bổ nguồn lực và nâng cao hiệu quả hoạt động. Doanh nghiệp cũng lên kế hoạch giảm cổ tức tiền mặt năm 2025 từ 20% xuống 10%, đồng thời không chia cổ tức tiền mặt năm 2026.
Liên quan đến khả năng đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán, PNJ cho biết nguồn lực tài chính hiện tại vẫn đủ đáp ứng các nghĩa vụ theo kế hoạch. Doanh nghiệp đồng thời tiếp tục quản trị chặt chẽ dòng tiền, vốn lưu động và các nguồn tài trợ. Đáng chú ý, khoản vay từ gia đình Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung đã được giải ngân một phần, với giá trị khoảng 700 tỷ đồng, nhằm bổ sung vốn lưu động và chuẩn bị nguyên liệu cho các giai đoạn kinh doanh cao điểm.
Bên cạnh đó, PNJ dự kiến huy động thêm 8.000 tỷ đồng để củng cố nền tảng tài chính, phục vụ quá trình phục hồi kinh doanh và lấy lại niềm tin của khách hàng. Quy mô huy động được xác định dựa trên nhu cầu vốn lưu động và kế hoạch phát triển trong khoảng ba năm tới. Phương án cụ thể dự kiến được trình cổ đông tại Đại hội đồng cổ đông bất thường ngày 21/10/2026.
Cùng thời điểm, giao dịch của người thân Chủ tịch Cao Thị Ngọc Dung tiếp tục thu hút sự chú ý. Sau khi hai con gái bà Dung hoàn tất bán tổng cộng 25 triệu cổ phiếu PNJ trong tháng 9, ông Cao Ngọc Duy, em trai nữ Chủ tịch, tiếp tục đăng ký bán 9 triệu cổ phiếu trong tháng 10 nhằm đáp ứng nhu cầu tài chính cá nhân. Trước đó, gia đình bà Dung đã giải ngân khoảng 700 tỷ đồng cho PNJ vay để bổ sung vốn lưu động và chuẩn bị nguyên liệu cho các giai đoạn kinh doanh cao điểm.
