Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một phiên giao dịch đầy biến động. VN-Index đảo chiều từ vùng giá xanh xuống đóng cửa giảm gần 10 điểm (-0,66%) qua đó dừng ở mức 1.460 điểm. Phiên điều chỉnh đã kết thúc nhịp tăng kéo dài 7 phiên liên tiếp (4-11/7) với tổng cộng gần 90 điểm của VN-Index.
Giao dịch đặc biệt sôi động với khối lượng 1,4 tỷ cổ phiếu, giá trị khớp lệnh trên HoSE lên đến gần 32.500 tỷ đồng. Nhiều cổ phiếu trụ như nhóm Vingroup, ngân hàng, thép đã quay đầu điều chỉnh, trong khi các cổ phiếu chứng khoán cũng hạ nhiệt với đà tăng bị thu hẹp đáng kể so với mức cao nhất phiên.
Còn quá sớm để nhận định về một xu hướng rõ ràng sau phiên vừa qua. Tuy nhiên, áp lực chốt lời ngắn hạn sau nhịp tăng mạnh là điều khó tránh khỏi. Hơn nữa, VN-Index còn đang đến gần vùng đỉnh lịch sử quanh 1.500 điểm. Nhà đầu tư cần thận trọng trước vùng kháng cự mạnh nhưng cũng không nên quá bi quan bởi thị trường đang có nhiều luồng thông tin hỗ trợ.
Đầu tiên là sự trở lại của dòng vốn ngoại. Trong phiên vừa qua, khối ngoại tiếp tục mua ròng mạnh tay với giá trị hơn nghìn tỷ trên HoSE. Từ đầu tháng 7 đến nay, khối ngoại đã mua ròng gần 13.000 tỷ đồng trên HoSE, ghi nhận giai đoạn dòng tiền vào mạnh nhất trong gần 3 năm. Chưa thể khẳng định đây là dòng vốn đón đầu sóng nâng hạng hay chỉ đơn thuần là P-Notes mang tính ngắn hạn nhưng rõ ràng lực mua từ khối ngoại giúp tâm lý thị trường được cải thiện rõ rệt.
Chia sẻ tại Investor Day mới diễn ra, ông Lê Anh Tuấn, Giám đốc khối Đầu tư Dragon Capital nhận định đầy thú vị rằng “Thị trường đang quen với việc bị bán ròng hoài, đến khi trở lại mua ròng được vài phiên thì nói rằng khối ngoại mua gì lắm vậy trời, đúng là khổ quen rồi, sướng chút đã than”.
Về vấn đề này, bà Đặng Nguyệt Minh, Giám đốc Khối Nghiên cứu Dragon Capital cho biết, từ tháng 7/2020 đến nay, toàn bộ nhóm thị trường mới nổi (emerging markets – EM) đã trải qua giai đoạn bị rút vốn ròng mạnh mẽ, và Việt Nam cũng không nằm ngoài xu hướng này, với tổng mức rút ròng lên tới gần 10 tỷ USD trong vòng 5 năm qua, một con số rất lớn.
Tuy nhiên, tình hình đã có chuyển biến tích cực. Dòng vốn ngoại, điển hình là các tổ chức như JPMorgan và Goldman Sachs, đang bắt đầu nâng xếp hạng (rating) đối với thị trường mới nổi. Lý do vì EM hiện được đánh giá là nhóm thị trường có tốc độ tăng trưởng cao, định giá hấp dẫn và môi trường chính sách ổn định.
“Chính vì vậy, đây là thời điểm vàng để Việt Nam tận dụng cơ hội nâng hạng thị trường, đồng thời đón đầu làn sóng IPO quy mô lớn dự kiến diễn ra trong giai đoạn 2026–2027. Tôi tin rằng, một kỷ nguyên mới đang mở ra không chỉ với nền kinh tế đất nước mà còn với thị trường chứng khoán Việt Nam”, chuyên gia Dragon Capital nhận định.
Thứ hai là mùa báo cáo tài chính quý 2 đang đến gần. Dù chưa có số liệu chính thức nhưng nhiều dự báo cho thấy các nhóm ngành chủ chốt như ngân hàng, bất động sản, chứng khoán, bán lẻ, thép,... có thể tăng trưởng cao trong quý 2 và nửa cuối năm 2025. Môi trường lãi suất thấp, đẩy mạnh đầu tư công, kích thích tiêu dùng trong nước là những động lực chính thúc đẩy tăng trưởng.
Về diễn biến thị trường, nhiều tổ chức dự báo VN-Index có thể trở lại vùng đỉnh 1.500 điểm ngay trong năm nay, thậm chí còn xa hơn. Báo cáo mới đây của JP Morgan đã nâng thị trường chứng khoán Việt Nam lên trạng thái "tăng tỷ trọng" (OW) cùng dự báo VN-Index lên 1.500 cho kịch bản cơ sở và 1.600 điểm cho kịch bản lạc quan vào cuối năm nay.
Tương tự, báo cáo chiến lược tháng 7 của Chứng khoán Mirae Asset (MASVN) cho rằng kịch bản xấu nhất đã tạm thời qua đi, mở đường cho triển vọng tăng trưởng trong trung và dài hạn. MASVN kỳ vọng xu hướng tăng sẽ tiếp diễn trong phần còn lại của quý 3/2025 với mục tiêu chinh phục vùng đỉnh lịch sử 1.550 điểm.
Báo cáo phân tich mới đây của Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cũng cho rằng, với kịch bản cơ sở, VN-Index có thể đạt 1.555 điểm, với P/E khoảng 14,6x và EPS thị trường +12%. Với kịch bản khả quan, chỉ số có thể đạt 1.663 điểm với kỳ vọng nâng hạng thị trường, các chính sách mạnh mẽ và quyết liệt đẩy mạnh tăng trưởng và các bước tiến ngoại giao tích cực tiếp theo.
