Thị trường chứng khoán định giá vẫn hấp dẫn, kỳ vọng có nhiều hàng hoá chất lượng

Định giá thị trường chứng khoán vẫn hấp dẫn

Chia sẻ tại Diễn đàn Kinh doanh 2026 với chủ đề "Không gian tăng trưởng mới: Cơ hội và chiến lược" do Trang tin Nhịp sống Kinh doanh - BizLIVE tổ chức, ông Huỳnh Minh Tuấn, Nhà sáng lập FIDT kiêm Phó chủ tịch Chứng khoán APG cho biết, thị trường chứng khoán trong trung và dài hạn sẽ rất tiềm năng với sự hỗ trợ của 3 yếu tố chính.

Ông Huỳnh Minh Tuấn, Nhà sáng lập FIDT

Thứ nhất là việc được nâng hạng lên thị trường mới nổi, vừa cải thiện hình ảnh thị trường vừa kích hoạt dòng vốn thụ động quy mô lớn từ các quỹ ETF toàn cầu, tạo hiệu ứng tái định giá rõ nét.

“Đây là dấu mốc cho thấy Việt Nam đang bước vào tiến trình chuẩn hóa và minh bạch hóa hệ thống, đặt nền tảng để tiệm cận chuẩn MSCI giai đoạn 2027-2028 và khẳng định vị thế trung tâm tài chính mới nổi của khu vực”, ông Tuấn nói.

Thứ hai, với chất lượng quản lý được nâng cao, thị trường chứng khoán sẽ minh bạch, ổn định hơn, qua đó thu hút không chỉ khối ngoại mà là dòng tiền dồi dào từ cá nhân trong nước.

Thứ ba là từ nay đến năm 2027, thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ trở nên sôi động và đa dạng hơn đáng kể nhờ làn sóng IPO của hàng loạt doanh nghiệp lớn.

“Việc được nâng hạng cũng kích thích nhiều doanh nghiệp lên sàn, giúp gia tăng tính hấp dẫn cho thị trường. Đây là bước ngoặt, điểm sáng của chứng khoán năm nay, tạo ra các thương vụ IPO thành công, gửi thông điệp cho các dòng vốn đầu tư nước ngoài”, ông Tuấn nói và cho biết thêm, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng miệt mài trong 3 năm qua và sự thay đổi về cấu trúc hàng hóa và thị trường trong thời gian tới kỳ vọng sẽ hấp dẫn lại dòng vốn ngoại.

Những doanh nghiệp mới và sắp niêm yết trên sàn chứng khoán

Nếu thành công đạt điều kiện nâng hạng của MSCI, các quỹ tracking thụ động thị trường mới nổi có thể phân bổ vào TTCK Việt Nam từ 10-15 tỷ USD. Từ nay tới thời điểm đó, thị trường Việt Nam sẽ có khoảng 3 năm để chuẩn bị và nâng tầm lên một thứ bậc mới. Đây là câu chuyện về minh bạch thị trường, chuẩn hoá theo tiêu chuẩn toàn cầu, hấp dẫn cho cả doanh nghiệp niêm yết và chưa niêm yết.

Theo FIDT, định giá thị trường vẫn hấp dẫn. Thống kê cho thấy thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở mức tương đối rẻ, P/E khoảng 20 lần so với khu vực, tương quan thuận với tăng trưởng GDP.

Nền kinh tế kỳ vọng tăng trưởng bứt phá

Về bối cảnh chung kinh tế vĩ mô, ông Huỳnh Minh Tuấn đánh giá nền kinh tế Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng vượt bậc với nhiều tín hiệu tích cực. Các cải cách chính sách kinh tế tiếp tục được đẩy mạnh nhằm tối đa hóa động lực tăng trưởng, đặc biệt trong khu vực kinh tế nhà nước và kinh tế tư nhân.

Mục tiêu tăng trưởng GDP giai đoạn 2026-2030 được đặt ở mức cao nhất trong thập kỷ, song hành với chính sách tín dụng mở rộng trong môi trường lãi suất cho vay thấp kỷ lục và kế hoạch đầu tư công kỷ lục. Kết quả thuế quan thuận lợi với Mỹ cũng tạo thêm xung lực cho thu hút FDI, thúc đẩy sản xuất và xuất khẩu.

Các chuyên gia chia sẻ tại Diễn đàn Kinh doanh 2026 với chủ đề "Không gian tăng trưởng mới: Cơ hội và chiến lược".

Theo Cục Thống kê (Bộ Tài chính), tăng trưởng kinh tế quý III/2025 ở mức cao nhất trong nhiều năm, trong khi chỉ số CPI duy trì ở mức thấp, tăng trưởng tín dụng cao, tỷ giá USD/VND bớt áp lực. Tất cả những yếu tố này tạo đà cho mục tiêu tăng trưởng cao trong các năm tới.

Để đạt được mục tiêu tăng trưởng cao hai con số trong giai đoạn 2026-2030, và 2030-2045, chính sách cốt lõi là Nghị quyết 68-NQ/TW (tháng 4/2025), lần đầu tiên khẳng định khu vực này là một trong những động lực quan trọng nhất của nền kinh tế quốc dân. Nhằm hiện thực hóa chiến lược này, các văn bản cụ thể đã được ban hành, bao gồm Nghị quyết số 138/NQ-CP (Kế hoạch hành động của Chính phủ) và Nghị quyết số 198/2025/QH15 (17/05/2025) của Quốc hội về các cơ chế đặc biệt. Các văn bản này tập trung thúc đẩy hai động lực chính cho sự bứt phá của kinh tế tư nhân: Chuyển đổi số và đổi mới sáng tạo.

Chia sẻ quan điểm về bức tranh kinh tế vĩ mô, ông Nguyễn Việt Đức, Giám đốc Kinh doanh số VPBankS cho rằng, báo cáo của IMF vào tháng 9 vừa qua đã đưa ra câu chuyện về tốc độ tăng trưởng của Việt Nam với dự báo tăng trưởng GDP khoảng 6,5- 6,7%. Đây là con số tăng trưởng trong kịch bản bình thường với các chính sách tài khoá, tiền tệ ở mức thông thường. Trong đó, tăng trưởng tín dụng chỉ khoảng 12%, nhưng năm nay Chính phủ đều đặt mục tiêu tăng trưởng cho các lĩnh vực này cao hơn, Ngân hàng Nhà nước đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng đến 16-17%.

Các chuyên gia nhận định nền kinh tế được kỳ vọng tăng trưởng bứt phá với sự kết hợp của những động lực truyền thống và động lực tăng trưởng mới.

“Chúng ta đang ở giai đoạn quan trọng của đất nước khi chuyển từ mô hình tăng trưởng kinh tế dựa vào xuất khẩu, FDI. Trong khi đó, bối cảnh thế giới phân mảnh, phân cực, nên vĩ mô đang rất khó khăn. Trong giai đoạn Việt Nam chuyển sang động lực kinh tế mới, quá trình này mất khoảng 3-4 năm, mà muốn tăng trưởng cao cần huy động các nguồn lực mới”, ông Đức nói.

Năm 2025, động lực tăng trưởng đến từ chính sách tiền tệ phải tăng trưởng cao hơn, có thể lên tới 19%, đầu tư công cũng đang đặt mục tiêu giải ngân số tiền rất lớn. Ngoài ra, Việt Nam cũng thoả thuận được mức thuế quan đối ứng với Mỹ sớm nên tăng trưởng xuất khẩu cao hơn kỳ vọng. Nhiều chuyên gia dự báo xuất khẩu năm nay có thể giảm 10%, nhưng thực tế hiện đang tăng khoảng 17%. Điều này tác động rất lớn vào tăng trưởng GDP.

“Có thể thấy, năm nay Việt Nam làm rất tốt giúp tăng trưởng GDP cao. Nhưng năm sau chưa chắc tốt, quan điểm của tôi cần tương đối thận trọng”, ông Đức nhận định.

Ông Đức phân tích thêm, xuất nhập khẩu năm nay tăng rất mạnh, nhưng thực tế trong hai tháng gần đây đã chậm lại, thuế đối ứng đã bắt đầu gây tác động tiêu cực. Do đó, xuất khẩu năm sau sẽ kém đi. Chính sách tiền tệ năm nay nới lỏng, tăng trưởng tín dụng cao, nhưng năm sau khả năng sẽ phải giảm đà tăng đôi chút, còn khoảng 16%. Ngoại trừ yếu tố đầu tư công vẫn sẽ mạnh, mục tiêu tăng trưởng khoảng 32-33%, nguyên nhân do nợ công của Việt Nam còn nhiều dư địa, hiện mới chỉ tăng 32%, thấp hơn hầu hết các nước khác được xếp hạng thị trường mới nổi - là dư địa để đẩy mạnh đầu tư công trong tương lai. Bên cạnh đó, câu chuyện về tái cơ cấu, cải cách tiền số, tài sản mã hoá sẽ là những động lực mới trong tương lai.

Nói thêm về các kênh đầu tư, ông Tuấn cho rằng, trong bối cảnh nền kinh tế được kỳ vọng tăng trưởng bứt phá với sự kết hợp của những động lực truyền thống và động lực tăng trưởng mới, nhà đầu tư cũng có nhiều cơ hội hơn trong việc đa dạng các kênh phân bổ tài sản.

Lớp tài sản mã hóa đang được đẩy mạnh trong năm 2025 theo hướng “cởi mở nhưng có kiểm soát” với bước ngoặt là sự ra đời của Nghị quyết 05/2025/NQ-CP.

“Đây là khung pháp lý đầu tiên chính thức công nhận tài sản mã hóa là tài sản hợp pháp để đầu tư/trao đổi. Cơ chế thí điểm có kiểm soát này nhằm quản lý rủi ro, yêu cầu tổ chức phải đáp ứng tiêu chuẩn cao về minh bạch và công nghệ. Về thuế, giao dịch sẽ tạm áp dụng như chứng khoán. Mục tiêu cốt lõi là bảo vệ nhà đầu tư và đưa thị trường vào khuôn khổ pháp luật”, ông Huỳnh Minh Tuấn nói.

Sắp tới, sàn tiền số đầu tiên của Việt Nam sẽ được ra đời và vận hành. Đây là một lĩnh vực lớn, Việt Nam có tới 21 triệu tài khoản đầu tư vào thị trường tiền số, lượng giao dịch cũng thuộc top 3 thế giới. Nếu được kiểm soát được kênh đầu tư này thì kỳ vọng lượng tiền lớn sẽ được quản lý và có thêm nguồn lực để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.