Sau phiên tung gần 3 tỷ USD bắt đáy đầu tháng 2, quỹ bạc lớn nhất thế giới iShare Silver Trust (SLV) đã quay đầu bán bớt trong 2 ngày liên tiếp. Tổng giá trị bán ra của quỹ vào khoảng gần 500 triệu USD (tương đương 130 tấn bạc). Tính đến ngày 4/2, SLV đang nắm gần 16.400 tấn bạc, quy mô tài sản khoảng 47,7 tỷ USD.
Động thái bán ra của SLV diễn ra trong bối cảnh giá bạc có nhịp hồi nhẹ sau phiên rơi lịch sử vào cuối tháng 1. Dù vậy, nhịp hồi diễn ra khá ngắn và áp lực bán đang có dấu hiệu gia tăng trở lại đẩy giá bạc từ vùng gần 90 USD/oz rơi xuống quanh 75 USD/oz. Như vậy, thành quả tăng giá hồi đầu năm gần như đã bị thổi bay.
Biến động dữ dội đến từ sau thông khi Tổng thống Mỹ Donald Trump lựa chọn ông Kevin Warsh cho ghế Chủ tịch Fed. Warsh nổi tiếng là người có lập trường cứng rắn, ưu tiên kiểm soát lạm phát hơn là kích thích tăng trưởng. Thông tin này khiến giới đầu tư tin rằng Fed sẽ quay lại chính sách tiền tệ nghiêm ngặt, đối lập với mong muốn duy trì lãi suất thấp của ông Trump.
Trong một báo cáo gần đây, nhà phân tích Krishna Guha của công ty Evercore ISI nhận định thị trường đang phản ánh dự báo cho rằng ông Warsh sẽ có khuynh hướng cứng rắn trong chính sách tiền tệ. “Việc chọn ông Warsh sẽ giúp ổn định phần nào tỷ giá đồng USD và giảm bớt rủi ro giảm giá quá mức của đồng tiền này. Đó là lý do vì sao giá vàng và giá bạc giảm mạnh”, ông nhấn mạnh.
Ông Matt Maley của công ty Miller Tabak nhận định với hãng tin CNBC: "Đà bán tháo đang diễn ra điên cuồng. Hầu hết lệnh bán bây giờ có lẽ đều là bắt buộc phải bán. Kim loại quý là tài sản nóng nhất trong thời gian gần đây đối với các nhà giao dịch ngắn hạn và nhà đầu tư lướt sóng. Đối với bạc, giao dịch sử dụng đòn bẩy là rất phổ biến. Khi giá giảm mạnh, lệnh ký quỹ dồn dập xuất hiện”.
Trong ngắn hạn, những thay đổi lớn trong chính sách tiền tệ của Mỹ có thể sẽ tác động mạnh đến trên thị trường kim loại quý nói chung và bạc nói riêng. Tuy nhiên, nhiều dấu hiệu cho thấy bạc đang bước vào một chu kỳ tăng riêng biệt và thị trường bắt đầu định giá lại vai trò của bạc trong bối cảnh mới.
Ngoài yếu tố trú ẩn tương tự vàng, kim loại này còn được hưởng lợi từ xu hướng chuyển dịch năng lượng và công nghệ. Bạc là vật liệu không thể thiếu trong sản xuất pin mặt trời, linh kiện điện tử, xe điện và nhiều ứng dụng công nghệ cao. Sự phát triển bùng nổ của các lĩnh vực này đẩy nhu cầu bạc vật chất lên rất cao trong khi nguồn cung rất hạn chế.
Về giá, ông Michael Widmer, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kim loại BofA cho rằng, bạc có thể hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn để có được lợi nhuận cao hơn và lịch sử cho thấy giá bạc có thể đạt đỉnh ở mức từ 135 đến 309 USD. Ông Widmer lưu ý rằng tỷ lệ vàng/bạc khoảng 60 cho thấy bạc vẫn có thể vượt trội hơn vàng.
Đồng quan điểm, nhìn vào mối quan hệ lịch sử với vàng, Citi cho biết việc quay trở lại mức thấp trong quá khứ của tỷ lệ vàng/bạc có thể biện minh cho mức giá trong khoảng 160-170 USD, trong khi ”việc quay lại mức thấp sau Bretton Woods là 14x vào năm 1979 sẽ chỉ ra mức giá trong khoảng giữa đến cao của 300 USD/oz trong một kịch bản cực kỳ khó xảy ra”.
Citi lưu ý rằng đợt tăng giá trước đó dường như do Trung Quốc dẫn đầu, với Ấn Độ và nhu cầu bán lẻ toàn cầu rộng lớn hơn cũng đóng góp vào. Mức phí cao hơn tại Thượng Hải và Ấn Độ đã tăng mạnh, ngay cả khi một số tín hiệu truyền thống cho thấy xu hướng giảm - bao gồm việc giảm nắm giữ ETF và vị thế Comex giảm - đã không làm chậm đà tăng giá.
Các cơ quan chức năng Trung Quốc đã bắt đầu thắt chặt điều kiện, bao gồm việc tạm dừng đăng ký mới vào ETF bạc duy nhất của nước này và tăng yêu cầu ký quỹ trên Sàn giao dịch Tương lai Thượng Hải. Tuy nhiên, Citi không tin rằng những biện pháp này sẽ hạn chế đáng kể nhu cầu. "Chúng tôi không cho rằng những biện pháp này là đủ để kiềm chế nhu cầu đầu tư bán lẻ," chuyên gia của Citi nhấn mạnh.
