Bất động sản lợi nhuận tăng trưởng cao đến từ hoạt động bán buôn
Theo MBS, mặc dù lợi nhuận toàn thị trường có thể đạt tăng trưởng cao hai chữ số nhưng thiếu vắng sự lan toả, tăng trưởng chỉ tập trung vào một số nhóm ngành hoặc một số doanh nghiệp có yếu tố đột biến.
Ngành bất động sản lợi nhuận tăng trưởng cao đến từ hoạt động bán buôn. Trong quý I/2026, thị trường bất động sản diễn biến trầm lắng, chủ yếu do tác động của mặt bằng lãi suất cao và liên tục tăng. Lãi suất tăng đi kèm với tín dụng cho lĩnh vực bất động sản hạn chế đã khiến các chủ đầu tư thận trọng hơn trong triển khai dự án mới, đồng thời chịu áp lực tài chính của các dự án đang triển khai và khả năng hấp thụ của người mua nhà chậm lại, đặc biệt là hoạt động đầu cơ hoặc sử dụng đòn bẩy tài chính lớn.
Thanh khoản thị trường ảm đạm phần nào dẫn đến những nhịp điều chỉnh giá nhẹ ở một số loại hình bất động sản trong quý I/2026, theo batdongsan.com.vn đất nền tại Hà Nội giảm 4% so với cuối năm 2025, nhà ở tại TP. HCM giảm 2% so với cuối năm 2025.
Thị trường có ghi nhận một số điểm tích cực bù lại tác động của lãi suất tăng, có thể kể đến từ hai yếu tố.
Thứ nhất, pháp lý các dự án đang ngày càng hoàn thiện và minh bạch, một số văn bản tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho bất động sản được ban hành.
Thứ hai, thông tin về việc Đồng Nai dự kiến trở thành Thành phố trực thuộc trung ương, đi kèm các kỳ vọng về hạ tầng và thu hút vốn đầu tư.
Về lợi nhuận một số doanh nghiệp bất động sản niêm yết, các doanh nghiệp được dự báo tăng mạnh về lợi nhuận đều có các yếu tố bất thường (ghi nhận lợi nhuận bán buôn các sản phẩm dự án, hoặc lợi nhuận tài chính từ bán cổ phần dự án), trong khi các doanh nghiệp còn lại được dự báo lợi nhuận đi ngang hoặc giảm nhẹ so với cùng kỳ.
Nhóm bất động sản dự phóng lợi nhuận quý I/2026 tăng trưởng 407% so với cùng kỳ nhờ đóng góp của VHM.
 |
Bán lẻ hiện đại mở rộng tăng trưởng
Ngành tiêu dùng bán lẻ ghi nhận mô hình bán lẻ hiện đại tiếp đà mở rộng, bán lẻ trang sức có sự đột phá.
Trong hai tháng đầu năm, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 7,9% so với cùng kỳ thấp, doanh thu bán lẻ hàng hóa tăng 7,8% so với cùng kỳ. Nhu cầu tiêu dùng chung còn khá chậm, giá cả các sản phẩm thiết yếu gia tăng do áp lực từ chi phí đầu vào (vận chuyển, sản xuất).
Trong nhóm tiêu dùng thiết yếu, ngành sữa phục hồi khả quan từ mức nền thấp nhờ việc thắt chặt nguồn cung sữa lậu và các doanh nghiệp lớn đã ổn định hệ thống phân phối, bên cạnh đấy biên lợi nhuận gộp duy trì mức cao nhờ giá nguyên vật liệu ổn định, do vậy MBS kỳ vọng lợi nhuận ròng tăng trưởng 2 chữ số trong quý I/2026.
Về nhóm bán lẻ, mô hình bán lẻ thiết yếu (WCM, Bách Hóa Xanh) nhận được sự chuyển dịch giao dịch tốt từ khu vực truyền thống, tiếp đà mở rộng quy mô mạnh mẽ, đặc biệt tại miền Trung và miền Bắc với tổng cửa hàng ước tính tăng 360 (tăng 10% so với cuối năm 2025), lợi nhuận ròng tăng trưởng ổn định nhờ tối ưu chi phí khu vực mới.
Ngành bán lẻ dược phẩm tiếp đà ghi nhận sự tăng trưởng quy mô của các chuỗi lớn: Long Châu, Pharmacity, An Khang ở các khu vực hiện hữu. Ngành hàng điện tử tiêu dùng duy trì quy mô ổn định, doanh thu/cửa hàng tăng trưởng khoảng 20% so với cùng kỳ trong đó nhu cầu tiêu thụ tăng trưởng một chữ số so với cùng kỳ.
Dự phóng lợi nhuận quý I/2026 từng doanh nghiệp bán lẻ, MBS ước tính lợi nhuận sau thuế công ty mẹ PNJ đạt 1.320 tỷ đồng, tăng trưởng 95%; DGW đạt 150 tỷ đồng, tăng trưởng 42%; FRT đạt 219 tỷ đồng, tăng trưởng 30%; MWG bán lẻ đạt 1.950 tỷ đồng, tăng trưởng 26%; MSN tăng trưởng 192%, ước đạt 1.149 tỷ đồng.
 |
Dầu khí: BSR, GAS dự phóng lợi nhuận hàng nghìn tỷ đồng
MBS ước tính lợi nhuận quý I/2026 của BSR đạt 4.217 tỷ đồng, tăng trưởng 957% so với cùng kỳ; ước tính cả năm lợi nhuận lên tới 10.319 tỷ đồng (tăng 99%). Crack spread các sản phẩm xăng dầu đang trong pha phục hồi mạnh mẽ giúp lợi nhuận của BSR bứt phá. Trong khi đó, lợi nhuận PLX quý I/2026 được hỗ trợ từ giá bán tốt, thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận 114%, ước đạt 286 tỷ đồng.
PVD ước đạt lợi nhuận quý I/2026 là 285 tỷ đồng, tăng trưởng 86%. Bốn giàn khoan đối tác hoạt động tại Việt Nam đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh của công ty trong quý.
PVS ước lãi 480 tỷ đồng, tăng trưởng 45%. PVT ước lãi 256 tỷ đồng, tăng trưởng 19%. DCM ước lãi 831 tỷ đồng, tăng trưởng 102%.
GAS ước lãi 3.174 tỷ đồng, tăng trưởng 15%. Mặc dù căng thẳng tại Trung Đông gây ra khó khăn trong việc vận chuyển và cung cấp LPG từ GAS đến khách hàng từ đầu tháng 3/2026 khiến sản lượng dự kiến có phần sụt giảm nhẹ trong tháng cuối quý nhưng hiện giá LPG đã tăng gấp đôi và giá LNG đã tăng gần 3 lần đã hỗ trợ về mặt giá bán cho GAS.
