Năm 2025 ghi nhận sự mở rộng mạnh mẽ về quy mô tài sản cũng như kết quả kinh doanh của Công ty Cổ phần Chứng khoán VIX (HoSE: VIX), với động lực chính đến từ hoạt động tự doanh và cho vay ký quỹ.
Báo cáo tài chính cho thấy cơ cấu lợi nhuận của doanh nghiệp tiếp tục tập trung lớn vào hai mảng này, trong khi đóng góp từ môi giới vẫn ở mức khiêm tốn.
Riêng trong quý IV/2025, tổng doanh thu hoạt động của VIX đạt 2.101 tỷ đồng, tăng gần 4 lần so với cùng kỳ năm trước.
Trong đó, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 1.664 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ và tiếp tục là nguồn thu lớn nhất. Sau khi bù trừ chi phí, mảng tự doanh đóng vai trò chủ đạo trong việc tạo ra lợi nhuận cho công ty.
Lợi nhuận của VIX tập trung từ tự doanh và cho vay.
Song song với đó, thu nhập từ hoạt động cho vay ký quỹ đạt 352 tỷ đồng trong quý IV/2025, tăng mạnh so với mức 144 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, phản ánh quy mô cho vay margin được mở rộng nhanh trong năm.
Ở chiều ngược lại, doanh thu môi giới chỉ đạt gần 60 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng doanh thu hoạt động.
Nhờ doanh thu tăng mạnh trong khi chi phí hoạt động được kiểm soát, lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 của VIX đạt 1.286 tỷ đồng, tăng 1.047% so với cùng kỳ năm 2024. Luỹ kế cản năm 2025, VIX đem về 5.410 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, cao gấp hơn 8 lần so với năm 2024.
Theo thuyết minh báo cáo tài chính, mức tăng trưởng đột biến này chủ yếu đến từ việc đánh giá lại giá trị danh mục tài sản tài chính trong bối cảnh thị trường chứng khoán diễn biến tích cực.
Thuyết minh báo cáo tài chính cũng cho thấy danh mục FVTPL của VIX có mức độ tập trung cao vào một số cổ phiếu cụ thể. Tại ngày 31/12/2025, công ty đang nắm giữ cổ phiếu EIB với giá trị thị trường 1.444 tỷ đồng; GEX đạt 1.960 tỷ đồng, cao hơn giá vốn 1.586 tỷ đồng; đặc biệt, khoản đầu tư vào GEE có giá trị thị trường lên tới 4.419 tỷ đồng, trong khi giá vốn chỉ 1.676 tỷ đồng.
Ngoài ra, danh mục tự doanh còn bao gồm khoảng 1.473 tỷ đồng cổ phiếu chưa niêm yết. Tổng thể danh mục cho thấy tỷ trọng đáng kể thuộc về nhóm cổ phiếu liên quan đến Gelex.
Cùng với việc mở rộng quy mô cho vay và đầu tư, chi phí tài chính của VIX trong năm 2025 cũng tăng mạnh. Riêng trong quý IV/2025, chi phí tài chính đạt 161 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với mức 22 tỷ đồng cùng kỳ năm trước.
Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc gia tăng vay nợ ngân hàng nhằm bổ sung nguồn vốn cho hoạt động cho vay ký quỹ, với dư nợ vay tại thời điểm cuối năm đạt 11.332 tỷ đồng.
Về dòng tiền, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong năm 2025 ghi nhận âm hơn 7.000 tỷ đồng.
Theo đặc thù hoạt động của các công ty chứng khoán, dòng tiền này chủ yếu được phân bổ vào các khoản cho vay ký quỹ và đầu tư tài sản tài chính, những khoản mục chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản của doanh nghiệp.
Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng tài sản của VIX đạt 34.167 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 19.600 tỷ đồng đầu năm, tương đương mức tăng khoảng 74%. Đáng chú ý, gần như toàn bộ tài sản của công ty là tài sản tài chính, với giá trị hơn 34.100 tỷ đồng.
Trong cơ cấu này, danh mục tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 14.690 tỷ đồng, trở thành khoản mục lớn nhất. Song song đó, dư nợ cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán chứng khoán đạt 15.380 tỷ đồng, tăng gần gấp ba lần so với đầu năm.
Ở phía nguồn vốn, vốn chủ sở hữu của VIX tại ngày 31/12/2025 đạt 21.454 tỷ đồng. Với quy mô vốn này, theo quy định hiện hành, hạn mức cho vay ký quỹ tối đa của công ty có thể lên tới khoảng 42.800 tỷ đồng, trong khi dư nợ thực tế mới ở mức hơn 15.000 tỷ đồng.
