Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu TCB
CTCK MB (MBS)
Chúng tôi dự báo lợi nhuận trước thuế cả năm 2026 của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank, mã TCB - sàn HOSE) sẽ tăng khoảng 16,8% nhờ (i) NIM sẽ phục hồi nhẹ lên mức 3.8%; (ii) thu nhập từ phí tăng khoảng 15% cùng với (iii) chi phí tín dụng sẽ được duy trì tương đương 2025. CIR sẽ duy trì quanh mức 30% cho 2 năm tiếp theo.
NPL và nợ nhóm 2 của TCB vào cuối năm 2025 đạt lần lượt 1,07% và 0,5%, giảm lần lượt 5 và 20 điểm cơ bản. Chi phí tín dụng cả năm 2025 đạt 0,5%, giảm nhẹ (0,6% trong năm 2024). Chúng tôi cho rằng mức chi phí tín dụng tương đương 2025 là hợp lý nhằm đảm bảo tỷ lệ NPL không vượt quá 1,3% và vẫn đảm bảo mức tăng trưởng lợi nhuận tối thiểu 15% cho năm 2026.
Chúng tôi duy trì mức P/B mục tiêu là 1.7x, cao hơn 15% so với toàn ngành và giữ nguyên khuyến nghị khả quan cho TCB. Chúng tôi đánh giá cao nội tại của ngân hàng được chứng minh qua nhiều giai đoạn khó khăn của thị trường BĐS. Ngoài ra, việc sở hữu lợi thế về chi phí vốn nhờ CASA cao và tỷ lệ độ dày vốn hàng đầu ngành giúp TCB có lợi thế vượt trội khi lấn sân sang các mảng kinh doanh khác, giúp duy trì khả năng tăng trưởng lợi nhuận trên 15%/năm.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu VCB
CTCK SHS
Chúng tôi khuyến nghị khả quan với cổ phiếu VCB nhờ vai trò trọng yếu của Ngân hàng Quốc doanh trong việc cấp tín dụng cho các dự án hạ tầng trọng điểm quy mô lớn và chất lượng tài sản vượt trội tạo dư địa cho việc giảm chi phí tín dụng, tăng lợi nhuận ghi nhận.
Bước vào giai đoạn tăng trưởng cao hơn với nhu cầu vốn đầu tư lớn cho các dự án hạ tầng trọng điểm, khi VCB được cấp hạn mức tín dụng cao so với trung bình ngành do nhận chuyển giao bắt buộc Ngân hàng Xây dựng. Tăng trưởng lợi nhuận giai đoạn 2026-2027 dự báo đạt 10-12%, sau mức tăng 2-4% giai đoạn 2024-2025.
Bảng cân đối kế toán lành mạnh với chất lượng tài sản vượt trội, bộ đệm dự phòng cao tạo điều kiện cho VCB ghi nhận chi phí tín dụng thấp, kỳ vọng giúp tăng hiệu quả hoạt động. VCB dự kiến chi phí tín dụng trong trung hạn duy trì khoảng 0,2-0,5%.
Định giá ở vùng thấp so với trung bình giai đoạn 2015-2026. Hiện VCB đang giao dịch ở hệ số định giá P/B năm 2025 là 2,4x và P/B 2026F là 2,0x. Mức định giá này thấp hơn ngưỡng P/B trung bình 2015–2026 trừ đi 1 lần độ lệch chuẩn (2,55x), cho thấy VCB đang giao dịch ở vùng thấp so với phân phối lịch sử.
Câu chuyện đầu tư: Kế hoạch phát hành riêng lẻ 6,5% cổ phần cho nhà đầu tư chuyên nghiệp; Cổ phiếu vốn hóa lớn thứ 2 thị trường, được hưởng lợi từ nâng hạng thị trường; Cơ cấu sở hữu cô đặc với tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng thấp.
Rủi ro: Vai trò ngân hàng quốc doanh và định hướng hoạt động thận trọng giữa tăng trưởng và quản trị rủi ro khiến VCB chưa cho thấy tham vọng ưu tiên tăng trưởng. Chúng tôi đánh giá cao công tác quản trị rủi ro của VCB. Tuy nhiên việc trích lập và hoàn nhập dự phòng của Ngân hàng tương đối khó dự báo.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu VPB
CTCK SHS
Cổ phiếu VPB đang cho thấy tín hiệu tích lũy đáng chú ý khi vùng giá 26,000 liên tiếp đóng vai trò hỗ trợ mạnh trong 3 lần kiểm định gần nhất. Đáng chú ý, ở lần kiểm định gần nhất, khu vực này đồng thời trùng với đường MA200 ngày đang có xu hướng dốc lên, qua đó củng cố thêm độ tin cậy của vùng hỗ trợ trung - dài hạn và tạo ra điểm mua có xác suất thuận lợi về mặt kỹ thuật.
Từ vùng nền giá này, nếu lực cầu giúp cổ phiếu phục hồi đúng với kỳ vọng, cấu trúc giá nhiều khả năng sẽ hình thành mô hình tam giác giảm (Descending Triangle Pattern). Căn cứ theo mô hình này, chúng tôi ước tính giá mục tiêu tiềm năng của cổ phiếu VPB là 36,800, tương ứng với tiềm năng sinh lời …% so với mức giá đóng cửa ngày 05/03/2026.
Chiến lược giao dịch: NĐT có thể mở vị thế lần lượt ở 2 vùng giá: (1) Thăm dò lần đầu: quanh 27,000 . (2) Mua bổ sung khi vượt kháng cự mô hình: >29,000. Đồng thời, thiết lập ngưỡng cutloss chặt chẽ nếu giá xuyên thủng vùng 26,000 với khối lượng gia tăng.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu REE
CTCK SHS
Đồ thị cổ phiếu REE xuất hiện mô hình tam giác hội tụ (Symmetrical Triangle) sau giai đoạn tích lũy thu hẹp biên độ, giá đã bứt phá lên trên cạnh trên của mô hình, qua đó phát tín hiệu kết thúc pha tích lũy và mở ra khả năng bước vào nhịp tăng mới.
Đáng chú ý, sau khi hoàn tất breakout khỏi mô hình tam giác trên , giá cổ phiếu hiện đang tiệm cận vùng kháng cự dài hạn được hình thành từ các đỉnh trước đó. Việc phá vỡ thành công mô hình tích lũy trước đó đã tạo tiền đề để cổ phiếu tiếp tục kiểm định và hướng tới khả năng vượt qua vùng kháng cự dài hạn này. Chúng tôi ước tính giá mục tiêu của cổ phiếu REE là 76.000 tương ứng với tiềm năng sinh lời 19,68% so với mức giá đóng cửa ngày 05/03/2026.
Chiến lược giao dịch: NĐT có thể mở vị thế lần lượt ở 2 vùng giá: (1) Thăm dò lần đầu: 62.600 -63.500. (2) Mua bổ sung khi vượt kháng cự mô hình: >66.000. Đồng thời, thiết lập ngưỡng cutloss chặt chẽ nếu giá xuyên thủng vùng 59.000 với khối lượng gia tăng.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu BWE
CTCK SHS
Cổ phiếu BWE đang vận động trong kênh giá giảm trung – dài hạn, trong phần lớn thời gian trước đó, giá liên tục dao động bên trong kênh này, với các nhịp hồi phục thường bị chặn lại khi tiệm cận đường kháng cự phía trên của kênh. Ở giai đoạn gần đây, BWE hình thành mô hình tam giác thu hẹp ngắn hạn ngay sát vùng biên trên của kênh giá đóng vai trò như một mô hình tiếp diễn tạo nền tảng cho nhịp biến động mạnh tiếp theo.
Nếu giá bứt phá thành công khỏi cạnh trên của mô hình tam giác, động lượng tăng có thể được kích hoạt, qua đó tạo tiền đề để cổ phiếu kiểm định và hướng tới khả năng phá vỡ kháng cự của kênh giá giảm dài hạn. Trong trường hợp kịch bản này xảy ra, BWE có thể thoát khỏi cấu trúc vận động trước đó và mở rộng dư địa tăng giá theo quan điểm kỹ thuật, với vùng mục tiêu tiềm năng được xác định theo độ rộng của kênh giá, chúng tôi ước tính giá mục tiêu của cổ phiếu 52.600 tương ứng với tiềm năng sinh lời 16.24% so với giá đóng cửa ngày 05/03/2025.
Chiến lược giao dịch: NĐT có thể mở vị thế lần lượt ở 2 vùng giá: (1) Thăm dò lần đầu: quanh 45.000 – 46.000 . (2) Mua bổ sung khi vượt kháng cự mô hình: >47.000 Đồng thời, thiết lập ngưỡng cutloss chặt chẽ nếu giá xuyên thủng vùng 43,000 với khối lượng bán gia tăng
