Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu BSR
CTCK BIDV (BSC)
Doanh thu thuần của CTCP Tổng công ty Lọc hóa dầu Việt Nam (BSR – sàn HOSE) đạt 45.920 tỷ đồng (tăng 44% so với cùng kỳ, tăng 22% so với quý trước), lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số đạt 8.265 tỷ đồng (tăng 1.973% so với cùng kỳ, tăng 172% so với quý trước), nhờ: (i) Crack spread duy trì ở nền cao do yếu tố địa chính trị; (ii) Biên lợi nhuận được hỗ trợ bởi lượng tồn kho giá thấp; và (iii) Hiệu suất vận hành vượt công suất thiết kế với sản lượng tiêu thụ đạt mức 2.03 triệu tấn (tăng 17% so với cùng kỳ, tăng 1% so với quý trước).
Kết quả kinh doanh quý I/2026 vượt dự phóng của BSC chủ yếu do Crack Spread các mặt hàng chủ lực tăng mạnh và hiệu ứng hàng tồn kho giá rẻ từ biến động tích cực của giá dầu thô. Lợi nhuận gộp ghi nhận sự mở rộng đáng kể nhờ: (i) Biên gộp Diesel (DO) tăng lên 29.0%, cải thiện đáng kể so với mức 15% của quý IV/2025 và mức 7% của cùng kỳ năm trước. (ii) Biên gộp Jet A1 đạt 27.5%, cao vượt trội so với mức 23% của quý IV/2025 và mức 14% của cùng kỳ năm trước.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu BSR với giá mục tiêu 33.800 đồng/CP.
Khuyến nghị tăng tỷ trọng dành cho cổ phiếu ACB và HHV, nắm giữ cổ phiếu QNS
CTCK Agriseco (AGR)
Ngân hàng Á Châu (ACB) được biết đến là ngân hàng có chiến lược đầu tư an toàn, nền tảng tài chính vững chắc. Agriseco Research kỳ vọng kết quả kinh doanh của ACB sẽ tiếp tục tăng trưởng hai chữ số trong năm 2026 nhờ đóng góp tích cực từ: quy mô tín dụng tiếp tục tăng trưởng trên 15% và chất lượng tài sản an toàn. Ngoài ra, ACB hiện tại có mức định giá P/B (1,2x lần), thấp hơn so với trung bình ngành với hiệu suất sinh lời thuộc top đầu ngành ROE trên 21%. Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA cổ phiếu ACB với giá mục tiêu 30.000 đồng/cp (upside 20%).
Chúng tôi kỳ vọng HHV sẽ duy trì đà tăng trưởng kết quả kinh doanh tích cực trong quý II và cả năm 2026 nhờ (1) Lưu lượng xe gia tăng tại các trạm thu phí khi các tuyến cao tốc khu vực miền Trung được thông tuyến; (2) Hưởng lợi từ làn sóng đẩy mạnh giải ngân đầu tư công khi doanh nghiệp đang triển khai các dự án trọng điểm quốc gia. Chúng tôi khuyến nghị Tăng tỷ trọng cổ phiếu HHV với giá mục tiêu 13.700 đồng/cp.
Agriseco Research cho rằng kết quả kinh doanh của QNS sẽ có xu hướng cải thiện trong các quý cuối năm 2026 nhờ: (1) Mảng sữa tăng trưởng ổn định với đầu vào được đảm bảo và (2) Kỳ vọng giá đường có thể đảo chiều hồi phục. Trong dài hạn, dự án Ethanol sẽ là động lực cho QNS nhờ hoàn thiện chuỗi giá trị. Tuy nhiên trong bối cảnh tồn kho đường trong nước cao và tình trạng nhập lậu tiềm ẩn nhiều rủi ro, chúng tôi khuyến nghị Theo dõi cho cổ phiếu QNS. Giá mục tiêu được xác định là 50.000 đ/cp, tương ứng mức sinh lời kỳ vọng 5,5%.
Khuyến nghị theo dõi dành cho cổ phiếu HAH
CTCK Asean
Chúng tôi khuyến nghị theo dõi đối với cơ hội đầu tư cổ phiếu HAH với giá mục tiêu ở mức 55.000 đồng/cổ phiếu (tăng 3% so với giá thị trường), tầm nhìn đầu tư 1 năm.
Chúng tôi dự phóng doanh thu và lợi nhuận sau thuế năm 2026 của HAH lần lượt đạt khoảng 5.050 tỷ đồng (giảm 1% so với cùng kỳ) và 1.487 tỷ đồng (tăng trưởng 6%).
Động lực tăng trưởng đến từ: Khai thác tàu: doanh thu gần như đi ngang do áp lực cạnh tranh nội địa, nhưng giá thuê định hạn vẫn là bệ đỡ lợi nhuận. Doanh thu 2026F dự báo đạt khoảng 4.200 tỷ đồng (tăng trưởng 0,8%), gần như đi ngang do đội tàu mới chưa khai thác tối ưu trong bối cảnh cạnh tranh nội địa gia tăng. Tuy nhiên, giá thuê tàu định hạn neo cao nhờ thiếu hụt tàu feeder dưới 3.000 TEU và căng thẳng Biển Đỏ kéo dài được kỳ vọng tiếp tục hỗ trợ HAH tái ký hợp đồng dài hạn, gia tăng tỷ trọng doanh thu cho thuê tàu và duy trì biên lợi nhuận ở mức cao. Biên lợi nhuận gộp năm 2026F dự báo duy trì ở mức cao 39–41%, nhờ giá thuê tàu feeder neo cao và tỷ trọng doanh thu cho thuê tàu tăng từ việc đưa Green Park và Green Time vào khai thác.
Khai thác cảng: tăng giá dịch vụ bù sản lượng giảm, nhưng quy mô chưa đủ tạo lực kéo lớn. Doanh thu 2026F dự kiến đạt khoảng 350 tỷ đồng (tăng trưởng 4,1%), nhờ phục hồi xuất nhập khẩu, điều chỉnh tăng giá dịch vụ và áp dụng phụ phí nhiên liệu. Dù sản lượng tại cảng Hải An có thể giảm do điều chuyển một phần hàng sang Nam Hải Đình Vũ để giảm tải công suất, hợp tác với Viconship và hệ sinh thái logistics mở rộng được kỳ vọng sẽ bù đắp phần lớn tác động này.
Động lực tăng trưởng dài hạn từ liên doanh Hải An Green Shipping Line. Liên doanh với VSC giúp HAH mở rộng quy mô đội tàu và từng bước gia tăng hiện diện trên thị trường vận tải container quốc tế. Lộ trình bàn giao hai tàu 7.100 TEU từ năm 2028 được kỳ vọng mở ra chu kỳ tăng trưởng mới cho doanh nghiệp.
