Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu CTD
CTCK BIDV (BSC)
Xuyên suốt các Báo cáo vừa qua, BSC vẫn giữ nguyên quan điểm: Tổng giá trị Backlog của Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD – sàn HOSE) tăng trưởng tốt trong năm 2026 nhờ (i) Bất động sản phục hồi và (ii) CTD là nhà thầu lớn uy tín hưởng lợi từ xu hướng chung của ngành.
Biên lợi nhuận gộp cải thiện khi ngành xây dựng đi lên. BSC kỳ vọng mức biên lợi nhuận gộp đỉnh của chu kỳ hiện tại ở mức 4 - 4.3%. Hiện tại, Biên lợi nhuận gộp của quý 3 NĐTC 2026: 4,5%, 9 tháng năm 2026: 4,1%.
Trong thời gian qua, giá cổ phiếu ghi nhận diễn biến tiêu cực do (1) Giá nguyên vật liệu tăng mạnh, (2) Thông tin liên quan tới vụ án kinh doanh thương mại số 1422/2024/TLST-KDTM.
Quan điểm của BSC như sau: Đa số Backlog của CTD đã được ký với các chủ đầu tư lớn như Vinhomes, MIK, Masterise. BSC đánh giá các chủ đầu tư này vẫn có khả năng chịu đựng được chi phí nguyên vật liệu và chi phí lãi vay tăng trong thời gian vừa qua. Do đó, mức độ ảnh hưởng đến tiến độ hợp đồng thầu và biên lợi nhuận gộp của CTD vẫn có, tuy nhiên, sẽ ít hơn so với các doanh nghiệp xây dựng khác.
Bên cạnh đó, về vụ án - qua tìm hiểu của BSC- vụ việc này liên quan tới tranh chấp giữa RICONS và CTD. Hiện tại, CTD đã trích lập dự phòng 100% đối với khoản phải trả thanh toán này. Do đó, không ảnh hưởng tới dự báo về lợi nhuận trong thời gian tới.
BSC cho rằng định giá đang chiết khấu: P/B FWD 2026 = 0.86x, P/E FWD 2026 = 11.8x, P/B FWD 2027 = 0.77x P/E FWD 2027 = 7.3x. Với triển vọng quy mô Backlog tích cực, và biên lợi nhuận gộp đang cải thiện, BSC duy trì khuyến nghị mua đối với CTD.
VHC có mức giá hợp lý đạt 83.000 đồng/CP
CTCK CSI
Tăng trưởng toàn ngành cá tra duy trì tích cực, động lực chính đến từ thị trường Trung Quốc. Trong 4 tháng đầu năm 2026, sản lượng xuất khẩu cá tra cả nước đạt 300 nghìn tấn ( 10.1% yoy), kim ngạch xuất khẩu tăng trưởng tương ứng ( 10% yoy) đạt khoảng 680 triệu USD. Đáng chú ý, thị trường Trung Quốc đóng vai trò là bệ đỡ tăng trưởng chính cho toàn ngành với sản lượng đạt 89 nghìn tấn ( 40% yoy), giá trị đạt 185.5 triệu USD ( 44.7% yoy). Ngược lại, thị trường có biên lợi nhuận cao là Mỹ lại ghi nhận sự suy giảm nhẹ với sản lượng 32.8 nghìn tấn (-4.2% yoy) và giá trị đạt 100 triệu USD (-1.5% yoy).
Ngược dòng xu hướng chung của ngành, VHC bứt phá mạnh mẽ tại thị trường Mỹ nhờ lợi thế tự chủ. Trong khi toàn ngành gặp khó tại Mỹ, Vĩnh Hoàn (VHC) lại ghi nhận những bước tiến vượt trội. Cụ thể: Trong quý I/2026: Doanh thu từ thị trường Mỹ đạt 957 tỷ VND ( 39.5% yoy), bù đắp hoàn toàn cho sự sụt giảm nhẹ tại thị trường Trung Quốc và EU. Trong tháng 4/2026: Doanh thu tại Mỹ tiếp tục đà tăng trưởng ấn tượng với 532 tỷ VND ( 43.4% yoy; 28.8% qoq).
Đồng thời, thị trường EU cũng hồi phục mạnh mẽ với 215 tỷ VND ( 20.1% yoy; 17.5% qoq). Qua đó, thúc đẩy tổng doanh thu tháng 4 đạt 1.25 nghìn tỷ VND ( 22.9% yoy; 9.7% qoq). Lũy kế 4 tháng đầu năm 2026 doanh thu của công ty đạt 4.19 nghìn tỷ ( 14.4% yoy).
Cơ cấu doanh thu vững chắc cùng khả năng tối ưu hóa chi phí vượt trội. Mảng cá tra tiếp tục là trụ cột kinh doanh chính của VHC, chiếm tỷ trọng khoảng 55% tổng doanh thu; lũy kế 4 tháng đầu năm đạt 2.3 nghìn tỷ VND ( 18.2% yoy). Bên cạnh đó, các mảng phụ phẩm và sản phẩm giá trị gia tăng cũng tăng trưởng tốt, lần lượt mang về 691 tỷ VND ( 20.2% yoy) và 333 tỷ VND ( 24.3% yoy).
Lợi thế cạnh tranh cốt lõi của VHC nằm ở mô hình chuỗi giá trị khép kín, tự chủ từ nguồn cá giống đến thức ăn chăn nuôi đạt tiêu chuẩn cao, đáp ứng tiêu chí khắt khe cũng những thị trường khó tính như Mỹ và EU. Khả năng tự chủ này giúp VHC kiểm soát tốt giá thành, duy trì biên lợi nhuận ổn định trong bối cảnh giá nguyên liệu thị trường tự do tăng (giá cá giống tăng mạnh từ 30,000 VND/kg lên 70,000 VND/kg do thiếu hụt nguồn cung, chi phí thức ăn tăng). Nhờ quản trị chi phí tốt, lợi nhuận của VHC ghi nhận mức tăng trưởng cao 35.3% yoy, đạt 286 tỷ VND.
Cơ hội chiếm lĩnh các thị trường giá trị cao nhờ độ nhu cầu cải thiện và lợi thế về thuế. (1) Áp lực thiếu hụt nguyên liệu toàn ngành trong mùa xuất khẩu cuối năm: Đây sẽ là cơ hội lớn cho các doanh nghiệp có tỷ lệ tự chủ cao như VHC gia tăng thị phần tại Mỹ và EU khi lượng tồn kho tại các thị trường này đã rơi xuống mức thấp, kích thích nhu cầu nhập hàng trở lại. (2) Kết quả sơ bộ POR21 củng cố lợi thế cạnh tranh tuyệt đối: VHC tiếp tục được hưởng mức thuế chống bán phá giá sơ bộ 0 USD/kg tại thị trường Mỹ (trong khi các doanh nghiệp đối thủ phải chịu từ 0.23 - 0.29 USD/kg) (Kết luận cuối cùng dự kiến công bố vào tháng 6/2026). (3) Khả năng thay thế các loại cá thịt trắng khác: Với ưu thế về giá thành cạnh tranh cùng lợi thế thuế so với các nước xuất khẩu lớn khác (như Trung Quốc), cá tra của VHC có tiềm năng thay thế mạnh mẽ các phân khúc cá thịt trắng khác tại thị trường EU - Mỹ.
Lợi nhuận 2026 dự phóng tăng trưởng 15% yoy đạt 1.63 nghìn tỷ, tương ứng với PB fw 1.07 lần là mức giá hấp dẫn đối với VHC. Với mức PB bình quân là 1.5 lần VHC có mức giá hợp lý đạt 83,000 VND/cp.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu BID và CTS
CTCK Agriseco (AGR)
BID vẫn duy trì nền giá hướng lên trong xu hướng dài hạn trong nhiều năm qua. Trong ngắn hạn, BID đang dần cân bằng và hồi phục lại sau nhịp biến động mạnh hồi đầu năm. Tín hiệu tích cực là cổ phiếu đã tạo đáy với các nền giá hướng lên trở lại, nhịp điều chỉnh hiện tại là cơ hội mua ngắn hạn trong xu hướng hồi phục của cổ phiếu. Chúng tôi khuyến nghị mua BID ở vùng giá hiện tại, giá mục tiêu 48.000 đồng/cp, cắt lỗ nếu vị thế lỗ quá 5%.
Sau nhịp giảm kéo dài từ vùng đỉnh tháng 9/2025, CTS đã có tín hiệu tạo nền giá tại vùng thấp với cặp đáy hướng lên kể từ mức thấp nhất vào tháng 3/2026. Trong các phiên gần đây, thanh khoản gia tăng và vượt mức trung bình 20 ngày, cổ phiếu cũng xuất hiện nến rút chân trước khi cân bằng và tăng ngược trở lại vào cuối tuần phản ánh tín hiệu lực cầu tích cực. Chúng tôi khuyến nghị mua CTS ở vùng giá hiện tại, giá mục tiêu 31.000 đồng/cp, cắt lỗ nếu vị thế lỗ quá 5%.
