Dòng tiền luân phiên, độ rộng thị trường vẫn tích cực
Tuần qua, VN-Index nối dài đà tăng từ tuần trước và vượt mốc 1.900 điểm trong hai phiên đầu tuần, chủ yếu nhờ lực đỡ từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Tuy nhiên, áp lực chốt lời sau nhịp tăng kéo dài đã khiến chỉ số nhanh chóng điều chỉnh trở lại dưới 1.900 điểm và rơi vào trạng thái giằng co trong các phiên cuối tuần. Kết thúc tuần giao dịch, VN-Index đóng cửa tại 1.879,13 điểm, tăng 11,23 điểm so với cuối tuần liền trước. Thanh khoản duy trì ở mức cao, với giá trị giao dịch bình quân 5 phiên gần 40.000 tỷ đồng, cho thấy dòng tiền vẫn hiện diện rõ nét ở vùng điểm cao.
Dòng tiền có sự luân chuyển tích cực khi nhóm cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ duy trì sự sôi động, trong khi một số cổ phiếu vốn hóa lớn chưa tăng mạnh như HPG, VNM, FPT, STB… bắt đầu thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư. Ngược lại, nhóm VN30 chậm lại do áp lực điều chỉnh tại các cổ phiếu đã tăng nóng, tập trung ở nhóm cổ phiếu họ VIN, ngân hàng và một số doanh nghiệp có vốn nhà nước chi phối. Dù vậy, độ rộng thị trường vẫn giữ ở trạng thái tích cực. Nhóm bất động sản tiếp tục là điểm trừ khi ghi nhận hiệu suất thấp nhất trong tuần. Khối ngoại quay lại bán ròng, tập trung tại VRE, GMD, VJC, STB, MSN…, nhưng vẫn duy trì mua ròng tại một số cổ phiếu ngân hàng như VCB, MBB, BID, VPB…
 |
Chúng tôi cho rằng, đà tăng của VN-Index đang có dấu hiệu chững lại tại vùng 1.900 điểm do áp lực chốt lời ngắn hạn ở nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Tuy nhiên, dòng tiền không rút khỏi thị trường mà tiếp tục luân phiên sang các nhóm cổ phiếu chưa tăng mạnh, qua đó giúp xu hướng tăng trung hạn chưa bị phá vỡ. Nhịp điều chỉnh hiện tại chủ yếu mang tính kỹ thuật và có dấu hiệu hạ nhiệt khi thanh khoản và biên độ dao động thu hẹp.
Trong tuần này, thị trường nhiều khả năng tiếp tục trạng thái giằng co trước khi dần cân bằng trở lại để kiểm định mốc 1.900 điểm và trong kịch bản tích cực có thể hướng lên vùng 1.940-1.950 điểm. Ở chiều ngược lại, nếu áp lực bán gia tăng, vùng 1.800-1.830 điểm sẽ đóng vai trò hỗ trợ quan trọng. Nhà đầu tư nên hạn chế mua đuổi, ưu tiên tận dụng các nhịp điều chỉnh để giải ngân chọn lọc vào các cổ phiếu dẫn dắt, có nền giá tốt và dòng tiền duy trì tích cực.
Ngành điện: Chu kỳ tăng trưởng mới
Năm 2026, chu kỳ tăng trưởng sản lượng điện được dự báo sẽ quay trở lại trạng thái mạnh mẽ, gắn với kỳ vọng GDP tăng cao hơn, hoạt động công nghiệp - sản xuất phục hồi rõ nét và nhu cầu điện thương phẩm tăng tốc. Trong bối cảnh đó, nhiệt điện nhiều khả năng sẽ lấy lại vai trò chủ lực trong hệ thống, sau giai đoạn bị lấn át bởi thủy điện giá rẻ. Việc thủy điện được giả định quay về mức sản lượng trung bình, trong khi nhu cầu tăng nhanh, sẽ buộc hệ thống phải huy động mạnh hơn các nguồn nhiệt điện, đặc biệt là nhiệt điện khí.
Về phía nguồn cung mới, giai đoạn 2025-2026 được xem là thời điểm ghi nhận làn sóng bổ sung công suất quan trọng, tạo nền tảng cho tăng trưởng sản lượng trong trung hạn. Ở mảng khí - LNG, các dự án như Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 đóng vai trò then chốt, không chỉ giúp gia tăng sản lượng điện khí mà còn cải thiện tính linh hoạt của hệ thống, phù hợp với xu hướng chuyển dịch năng lượng và mục tiêu giảm phát thải. Trong khi đó, các dự án nhiệt điện than quy mô lớn như Quảng Trạch 1 và Vũng Áng 2 (Tổ máy 2) tiếp tục giữ vai trò trụ cột trong việc đảm bảo nguồn điện nền, đặc biệt trong bối cảnh nhu cầu điện tăng nhanh và các nguồn năng lượng tái tạo còn phụ thuộc nhiều vào yếu tố thời tiết. Song song với nhiệt điện, điện gió và điện mặt trời áp mái vẫn duy trì vai trò bổ trợ quan trọng, góp phần mở rộng công suất hệ thống và đa dạng hóa cơ cấu nguồn điện quốc gia.
