Trong ngày kỷ niệm 25 năm hình thành và phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam, VN-Index tiếp tục leo lên đỉnh cao mới ở mốc 1.557 điểm, vượt qua mức đỉnh 1.538 điểm hồi đầu năm 2022 với sự đồng thuận từ các nhóm ngành và dòng tiền liên tục chảy mạnh.
Trong đó nổi bật là nhóm chứng khoán với nhiều mã khoe sắc tím như VND, SHS, VIX, MBS, SBS, VDS, AGR, APS, WSS. Các mã khác cũng tăng tốt từ 4-5%.
Cổ phiếu "vua" ngành ngân hàng cũng đóng vai trò rõ nét trong việc kéo tăng điểm VN-Index, nổi bật VCB, VPB, BID, TCB, SHB đóng góp 6,6 điểm vào thị trường. Những mã còn lại trong ngành cũng tăng điểm tốt.
Với đà thăng hoa này, mốc 1.600 điểm không còn quá xa vời, nhưng để bứt phá bền vững, thị trường cần hội tụ nhiều yếu tố: dòng tiền mạnh, nền tảng vĩ mô ổn định và tâm lý nhà đầu tư được củng cố. Một chiến lược đầu tư thận trọng, chọn lọc và kiên nhẫn vẫn là lựa chọn khôn ngoan trong giai đoạn nhiều cơ hội đi kèm rủi ro này.
P/E vẫn "rẻ" so với lịch sử
Nói về diễn biến thị trường ở thời điểm hiện tại, ông Nguyễn Việt Đức - Giám đốc Kinh doanh Số, Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho rằng định giá vẫn đang ở mức hợp lý.
P/E (hệ số giá trên lợi nhuận) của VN-Index đang khoảng hơn 16 lần, thấp hơn đáng kể so với các giai đoạn đỉnh trước đây như năm 2018 khoảng 21 lần hay 2021-2022 khoảng 19 lần.
Chưa kể, nếu lợi nhuận doanh nghiệp dự báo tiếp tục tăng trưởng khoảng 15% trong năm tới định giá thực tế sẽ còn rẻ hơn. Với cơ sở đó, VN-Index hoàn toàn có thể hướng tới vùng 1.800 – 1.900 điểm trong trung hạn.
VN-Index tiếp tục leo lên đỉnh cao mới ở mốc 1.550 điểm, vượt qua mức đỉnh 1.538 điểm hồi đầu năm 2022.
Tuy nhiên, ông Đức nhận thấy tâm lý Fomo đang bắt đầu xuất hiện và nhà đầu tư nên thận trọng. Theo ông Đức thị trường chỉ thực sự bước vào vùng đỉnh khi P/E tiến gần trở lại mức 19-20 lần.
Chuyên gia VPBankS nhận định, đây là một trong những sóng tăng hiếm hoi của thị trường. Nếu nhìn lại lịch sử gần hai thập kỷ, chỉ có 5 giai đoạn tăng trưởng rõ rệt và bền vững gồm: 2007-2008, 2009-2010, 2017-2018, 2021-2022 và hiện tại. Sóng tăng hiện nay không chỉ mạnh về điểm số mà còn có sự đồng thuận cao từ dòng tiền.
Một tín hiệu đáng chú ý là khối ngoại đã quay lại mua ròng mạnh mẽ trong khoảng một tháng gần đây, với tổng giá trị giải ngân ước tính khoảng 800–900 triệu USD. Dòng tiền này phần lớn đến từ kỳ vọng nâng hạng thị trường Việt Nam.
"Việc nâng hạng cụ thể diễn ra vào tháng 9 năm nay hay tháng 3/2026 không phải yếu tố quyết định. Điều quan trọng hơn là nhà đầu tư ngoại đã tranh thủ mua cổ phiếu ở vùng định giá thấp, chuẩn bị cho chu kỳ tái cơ cấu danh mục khi nâng hạng diễn ra. Dòng vốn ngoại hiện cũng chủ yếu tập trung vào nhóm cổ phiếu VN30 - những mã được kỳ vọng sẽ hưởng lợi trực tiếp nếu thị trường được nâng hạng", ông Đức nói.
Cửa sáng cho chu kỳ tăng trưởng mới đã mở ra?
Còn ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân, Chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định, chỉ số VN-Index đã xác lập mức giá đóng cửa mới nhưng nhìn chung vẫn chưa ở giai đoạn tăng nóng quá mức so với thị trường khác trong khu vực.
Nhưng có điểm lưu ý là nhóm vốn hóa lớn của thị trường chứng khoán Việt đã đi ngang trong 2 tuần qua.
P/E của VN-Index đạt gần mức trung bình 10 năm khi chỉ số đạt mức cao kỷ lục mới, nhưng mức đỉnh giá này vẫn còn thấp hơn so với mức đỉnh năm 2021 (thời kỷ tiền rẻ) và 2018 (giai đoạn IPO và nâng hạng).
Trong khi đó, giai đoạn 2025 lại hội tụ cả yếu tố chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ, mục tiêu tăng trưởng mạnh 2025-2030 và nâng hạng thị trường chứng khoán, cho thấy mức P/E được kỳ vọng sẽ sớm vượt mức trung bình 10 năm.
Mức kháng cự gần nhất của mức P/E là 18,x sau khi vượt mức trung bình 10 năm, điều này tương đương chỉ số VN-Index có thể đạt mức 1.858 điểm.
"Tuy nhiên, trong ngắn hạn, mức trung bình 10 năm là mức kháng cự mạnh (đây cũng là mức kháng cự trong giai đoạn 2023-2024) nên tôi cho rằng thị trường có thể sẽ sớm xuất nhịp điều chỉnh sau giai đoạn tăng mạnh vừa qua", chuyên gia Yuanta nhận định.
Sự hưng phấn của thị trường dễ khiến nhà đầu tư mới hoặc thiếu kinh nghiệm rơi vào trạng thái Fomo, mua vào ở vùng giá cao khi cổ phiếu đã tăng nóng. Việc này tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh ngắn hạn và ảnh hưởng tâm lý đầu tư.
Thay vào đó, nhà đầu tư hãy giữ kỷ luật với kế hoạch giải ngân đã định, nên chia nhỏ các lệnh mua, cân đối tỉ trọng cổ phiếu – tiền mặt, và đặt sẵn mức cắt lỗ hoặc chốt lời hợp lý để bảo vệ thành quả đầu tư.
